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必威app手机版下载_融通基金:当前A股市场结构性机会和结构性风险共存

时间: 2020-01-11 15:20:33

必威app手机版下载_融通基金:当前A股市场结构性机会和结构性风险共存

必威app手机版下载,从2019年至今,部分股票基金获得了大量利润。据长江证券统计,截至9月24日,活跃基金产品收益率中位数达到31%,这在历史上是一个很高的水平。即使不考虑剩余的季度增长,如果目前的收益率水平能够保持,它仍将在公共基金18年的历史中排名第五。融通基金股权投资部总经理张严敏近日总结了今年a股市场的几个特点,并从中总结出规律,这将有助于大家认识下一阶段的机遇和风险。

张严敏认为,今年的盈利效果显著,该基金的表现优于该指数。根据张严敏的分析,在过去三年中,能够持续跑赢沪深300指数的积极管理基金的数量并不是很大,但今年股票基金的中位数普遍高于主要指数。究其原因,张严敏认为今年的市场风格非常有利于公共基金的业绩。首先,2019年,3685只a股中的2917只获得了正回报,投资者获得了可观的利润。其中,“核心资产”的表现明显优于其所在行业指数,尤其符合公共基金投资和研究的审美偏好,近三年一直处于过度匹配状态。

此外,上海和深圳股市上涨300多股,约占三分之一,食品饮料、电子、计算机、农业、林业、畜牧渔业、非银等五大行业均上涨40%以上。这些板块是公共资金集中的传统地方。根据基金今年发布的季度和半年度报告,结合市场情况,可以推测今年的顶级基金已经大大超越了白酒、养猪、半导体、5g等主题。

同时,张严敏提醒人们注意整体市场的低估和部分泡沫。他认为a股的总市值目前约为13倍。即使金融服务被排除在外,它也是17倍左右,相对估值处于历史的底部。因此,a股作为一个整体仍然不贵,3000点附近的市场机会远远大于风险。即使最近热门的tmt行业的整体相对估值仍接近历史平均水平,但半导体、电子制造、集成电路等行业的相对估值已达到历史最高水平。虽然据说股票的短期泡沫可以被pe/pb等静态指标所参照,但市值始终是判断公司长期风险的重要依据。此外,如果2020年经济的改善没有超出预期,市场将面临没有水源和基础的风险。

最后,张严敏表示,股票基金回报率的差异正在开始扩大,这是一个值得关注的信号。根据张严敏的分析,基金回报率的差异代表了市场的背离程度。前三季度股票基金回报率的差异约为14.39%,略高于历史平均水平,仍处于相对健康的水平。然而,假设第四季度市场环境没有重大变化,仅按年计算回报率,差异就达到22.85%,接近2015年24.3%的历史高点。历史上超过20%的时间分别发生在2006年、2007年和2015年三次。在这种极端的情况下,它通常意味着1-2年内市场风格的巨大变化。

鉴于以上总结和反思,张严敏判断下一阶段的应对策略可以考虑以下三点:第一,积极多做,认识到整体市场机遇大于风险;第二,降低预期回报率,承认结构性机遇和结构性风险并存;第三,一个平衡的组合,风应该足够长才能看到,在有限的游戏中做到绅士不要。

新民晚报记者徐超声波